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出品/公司研究室酒业组文/淮上月

截止4月底，国内白酒上市公司的2022年报与2023年1季报都已披露完毕。

其中，刚刚上市的港股白酒第一股珍酒李渡（06979.HK）尚未看到1季报披露，顺鑫农业（000860.SZ）的1季报，没有明确区分白酒收入与其他主业收入。

公司研究室对剩下18家白酒上市公司1季报进行了分析。财报数据显示，白酒行业1季度依旧保持强劲增长态势。

01、18家白酒公司唯独金种子亏损，TOP5营收与净利润占比均超80%

数据显示，2023年1季度，18家白酒上市公司总营收1315.29亿元，净利润总和为535.56亿元。

其中，贵州茅台（600519.SH）的业绩独占鳌头，2023年1季度营收393.8亿元，占18家白酒总营收的29.94%;净利润207.9亿元，占18家上市公司净利润总和的38.82%。

此外，五粮液（000858.SZ）1季度营收站上300亿元，洋河股份（002304.SZ）突破150亿元，山西汾酒（600809.SH）突破120亿元，泸州老窖（000568.SZ）1季度营收略少，为76.1亿元。

总之，TOP5白酒整体表现稳定，其营收占18家白酒公司1季度营收总和的80.48%；其净利润占18家白酒公司1季度净利润总和的89.02%。

显然，白酒头部阵营强者恒强的态势依旧在延续。

公司研究室注意到，18家A股白酒公司中，唯独金种子（600199.SH）1季度净利润出现亏损，同比下滑228%。值得注意的是，金种子年报也已连续2年亏损。

02、水井坊净利润下滑56.02%，6家白酒公司实现20%以上双丰收

1季报显示，18家A股白酒公司，有15家实现营收同比增长；有13家实现净利润同比增长；有12家实现营收与利润两位数以上增长；有6家公司，1季度实现20%以上双丰收。

公司研究室注意到，1季度岩石股份（600696.SH）的营收与净利润增长排行第一。这主要是因为，这家公司的经营主体刚刚转型做白酒，2022年同期数据，基数偏小，因此，这项排名，并不代表其整体综合实力很靠前。

剩下的5家营收与净利润实现双丰收的公司，分别是：泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒（000596.SZ）、今世缘（603369.SH）、迎驾贡酒（603198.SH）。

其中，山西汾酒营收与净利润已连续6年保持两位数增长，即使在2020-2022这3年疫情期间也是如此。

18家白酒公司中，有3家营收同比出现下滑，分别是天佑德酒（002646.SZ）、水井坊（600779.SH）、酒鬼酒（000799.SZ），其中，后两者同比下滑速度较大，分别为39.69%，42.87%。

公司研究室注意到，酒鬼酒去年1季度营收16.88亿元，同比增长86.04%；天佑德酒去年同期营收4.226亿元，同比增长11.49%。简而言之，这两家是因为去年同期基数较大，造成当期同比增长数据大幅下滑。

就净利润而言，2023年1季度酒鬼酒净利润下滑42.53%，水井坊下滑56.02%，老白干酒（600559.SH）下滑61.51% ，金种子酒的净利润更是下跌228.11%。

公司研究室注意到，老白干酒去年同期净利润高达2.66亿，同比增长373.72%，主要是因为收到政府拆迁补偿款导致其他收益增加，22Q1扣非归母净利润0.70亿元(yoy+41.2%)。总之，去年同期基数偏高，导致当期收益同比大幅下滑。

相比较而言，水井坊在营收下滑39.69%的同时，净利润当期也出现56.02% 的下滑，更值得引起注意。财报显示，这家川中名酒，多项财务指标，近两年都不太好看，1季度净利润连续2年同比下滑。

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